Las calificaciones ESG se han convertido en un instrumento común para medir el desempeño de las empresas.
Las calificaciones ESG o en español ASG consideran cada vez más criterios ambientales, sociales y de gobernabilidad con el fin de medir el rendimiento de las empresas. Además, si su empresa no comparte información material, las agencias de calificación lo penaliza y se perderán billones de capital institucional y minorista global
Por lo tanto, las empresas invierten miles de horas en crear informes de sostenibilidad, completar encuestas de inversores y participar en reuniones con los accionistas para discutir temas de ESG.
Pero con más de 600 calificaciones ESG y 4.500 métricas, algo así como un Zoo, ¿hay algo que las empresas puedan hacer para mejorar su calificación sin ahogarse en una «sopa de letras» de estándares, marcos y calificaciones?
En este artículo, explico el cambio en el propósito de las empresas, qué son las calificaciones ESG y cómo mejorarlas y el futuro de ESG
Compañías con un propósito
Hay dos megatendencias detrás del aumento de las calificaciones ESG o de finanzas sostenibles; El cambio en el propósito de las empresas y el auge de los activos intangibles.
Cambio en el propósito
El enfoque de las empresas en la creación de valor ha cambiado drásticamente a lo largo de los años. Este cambio se refleja en la declaración de objetivos de las empresas, un párrafo que explica la existencia de una empresa. (mission statement en inglés)
En los 70, las declaraciones de objetivos se centraban en que las empresas se convirtieran en las mejores ( por ejemplo, Honda: «Destruiremos a Yamaha»). En la década de los 90, la atención se centró en la calidad y después del año 2000 se centró en el servicio al cliente.
Durante este período, el objetivo principal de las empresas fue generar beneficios para los inversores. Esta teoría también se conoce como ladoctrina del capitalismo de accionistas o stakholder capitalismde Milton Friedman .
En la última década, la presión de los empleados, clientes o reguladores para reducir las ‘externalidades negativas’ como las emisiones de carbono ha llevado a las empresas a redirigir su propósito.
Las empresas que no se esfueran en ayudar a otros o permanecen en silencio corren el riesgo de que sus productos sean rechazados y su reputación dañada permanentemente.
Las empresas impulsadas por un propósito tienen como objetivo crear valor al impactar positivamente el planeta y la sociedad mientras producen ganancias. Esta teoría se conoce como capitalismo de partes interesadas o stakeholder capitalism. .
La importancia de centrarse en los intereses de las partes interesadas estuvo detrás del fracaso de la Superliga Europea Los propietarios de clubes de fútbol anunciaron la intención de crear una competición entre los mejores clubes sin considerar el impacto en sus partes interesadas. Aficionados, jugadores y entrenadores generaron una avalancha de criticas que hizo que las acciones de los clubes cayeran en picado, con la Juventus cayendo un 11% de su valor de bolsa. Además de eso, los clubes se enfrentan a millones en multas y sanciones. Incluso JPMorgan, el banco que financiaba la operación, manifestó públicamente su pesar por su apoyo.
«Claramente juzgamos mal cómo este acuerdo sería visto por la comunidad futbolística en general y cómo podría afectarlos en el futuro. Aprenderemos de esto «.
JP Morgan
Crecimiento de los Activos Intangibles
El cambio en la creación de valor de las empresas ha contribuido al increíble aumento de activos intangibles como el capital humano, las relaciones con los clientes o el valor de la marca. En 2020, los activos intangibles representaron el 90% del valor del S&P500 en comparación con tan solo el 17% en 1975
Además, los activos intangibles, como la reputación corporativa, son más propensos a verse afectados por los riesgos climáticos o la justicia social, lo que hace que los factores ESG sean materiales tanto para empresas y como para accionistas.
Inversión Sostenible y calificaciones ESG
El aumento de los activos intangibles, mucho más sensibles a los problemas ambientales y sociales, ha jugado un papel crucial en el crecimiento de la inversión con criterios ambientales, sociales y de gobernanza ASG o inversión ESG.
La inversión ASG casi se ha duplicado en los últimos cuatro años, alcanzando $ 40,5 millardos en activos en 2020 ( tendencias de sostenibilidad de 2021 ).
Los inversores institucionales, los administradores de activos y las instituciones financieras solicitan cada vez más datos ESG para comprender cómola empresa genera ganancias y compararsu desempeño en temasESG materiales con su competencia.
Tradicionalmente, las agencias de calificación como Standard and Poor’s Global Ratings ( S&P), Moody’s y Fitch Group han estado guiando las decisiones de inversión evaluando la solidez financiera de las empresas.
La creciente demanda de datos ESG ha empujado a las agencias de calificación a incorporar temas ESG en sus metodologías de calificación crediticia. Además, las agencias adquirieron entidades que han aportado conocimientos ESG internamente. Como ejemplo, S&P compró Trucost y el negocio de calificación ESG de RobecoSAM .
Ejemplos de calificaciones ESG yrankings sonDow Jones Sustainability Index (DJSI), Institutional Shareholder Services (ISS), MSCI, CDP, Sustainalytics o Ecovadis.
Beneficios de las calificaciones ESG para inversores y empresas
Los inversores utilizan las calificaciones ESG para estimar el valor de las empresas y los riesgos asociados con su negocio. En particular, las empresas con calificaciones ESG altas se estima presentan riesgos más bajos.
Una tendencia interesante es el creciente número de inversores que utilizan productos deinversión ESG pasivos . En esta estrategia, los gestores de exchange-traded fund (ETF por sus siglas en inglés), o fondo de inversión cotizado usan las calificaciones ESG como parte de su metodología.
Como consecuencia de esta tendencia, las multinacionales cuyas acciones están en manos de fondos de pensiones o importantes gestores de activos pasivos interesados en inversiones con criterios ESG ya están sintiendo la presión.
Las calificaciones ESG también tiene valor para las empresas. Una calificación ESG alta es un reconocimiento de mercado de los esfuerzos y el desempeño de responsabilidad social de la empresa, lo que ayuda a mejorar la imagen de marca.
Además, los cuestionarios de ESG aumentan la importancia de la gestión de ESG en toda la empresa provocando debates internos. Estos debates pueden conducir al descubrimiento de riesgos y oportunidades. Al participar en las calificaciones ESG, las empresas fortalecen las relaciones con los accionistas, aumentan la inversión, reducen el costo de capital e impulsan la toma de decisiones estratégicas.
El Zoo de las calificaciones ESG
Existen +600 calificaciones y clasificaciones de ESG, 4,500 KPI de ESG además de otros informes de otras organizaciones como bancos de inversión, que se pueden utilizar para producir calificaciones ESG de acuerdo con WBCSD.
El problema es la baja correlación (0,61) entre las calificaciones ESG frente a la correlación de 0,99 entre las calificaciones crediticias financieras de Moody’s y S&P (MIT Sloan’s Sustainability Initiative). Esta baja correlación representa un desafío para los inversores que intentan contribuir a un futuro ambientalmente sostenible y socialmente justo.
La diferente metodología, alcance y cobertura utilizada por las agencias de calificaciónESG es una de las causas de la baja correlación.
Las agencias de calificación definen ESG de diferentes maneras para ofrecer productos personalizados a sus clientes. Algunos investores pueden preocuparse sobre la gestión del agua y otros sobre la energía renovable y por tanto necesitar calificaciones ESG distintas. Por lo tanto, los inversores deben comprender exactamente qué tiene en cuenta estas calificaciones.
Otra causa de la baja correlación es la baja calidad y disponibilidad de los datos recibidos de las empresas Las agencias intentan llenar las lagunas de datos extrapolando o haciendo suposiciones que producen calificaciones ESG inconsistentes y, a veces, incoherentes.
«Las clasificaciones ESG … son como un Zoo»
Peter Bakker, President y CEO de WBCSD
Ejemplo: Teslarecibió una califación de un 10 percentil de JUST Capital frente una “A” de MSCI. El problema es la falta de calificaciones estándar y la falta de confianza en los datos subyacentes.
La estandarización y la mejora de la calidad de los datos le llevó al mundo financiero 30 años lograr tal alineación. No podemos darnos el lujo de ese tiempo, pero debemos entender que el proceso aún llevará algún tiempo.
Destacando en un Zoo salvaje
Acelerar el ritmo de homogeneización de los estándares y la metodología de calificación es algo en lo que las empresas pueden influir defendiéndola públicamente.
Además de la promoción, la mayoría de los expertos estarán de acuerdo en que la primera parte es que la empresa trabaje en su propósito y elabore su historia de ESG.
No permitas que los medios, los consumidores o los inversores cuenten su historia de ESG. Toma el control de la de la información y de la narrativa ESG.
Además, para ser creíble, debes respaldar la historia ESG con datos que sean consistentes, materiales y relevantes para sus partes interesadas.
Para ello, propongo cuatro pasos a considerar para mejorar sus calificaciones ESG..
Paso 1 – Evaluación de la materialidad
Los inversores quieren saber que una empresa ha considerado los problemas que tienen un efecto significativo en sus finanzas y su capacidad para sobrevivir como negocio.
Como resultado, el primer paso es completar un análisis de materialidad. La evaluación identifica qué “cuestiones materiales” necesita informar la empresa y sirve como insumo para la estrategia de la empresa.
Los problemas materiales son exclusivos de cada organización e industria. Cada empresa debe decidir qué es esencial para su industria, comunidad, valores, partes interesadas y modelo de negocio en un mundo ideal. Un proveedor externo puede ayudarlo con la evaluación aprovechando la investigación disponible, la evaluación comparativa entre pares y una sólida encuesta a las partes interesadas.
Además, losestándares SASB pueden ser útiles para identificar el subconjunto de problemas de ESG más relevantespara el desempeño financiero de su empresa en su industria específica.
Centrarse en mejorar el desempeño de ESG en temas materiales ofrece la mayor posibilidad de mejorar las clasificaciones y calificaciones de ESG de la empresa.
Tenga en cuenta que los temas materiales son dinámicos Imagínate la relevancia del tema del trabajo a distancia hace tres años frente a la actualidad. Por lo tanto, las mejores prácticas recomiendan realizar una evaluación cada uno o dos años frente a los típicos tres o cuatro años en el pasado.
Paso 2: priorizar y desarrollar capacidades
Las empresas que reportan sus métricas de rendimiento ESG están tratando de satisfacer la creciente demanda de los inversores y las partes interesadas de más y mejores datos. Satisfacer esta demanda es especialmente desafiante debido a la cantidad de estándares, marcos, plataformas de informes y encuestas. Como resultado, se puede encontrar información dispar entre empresas del mismo sector. Del mismo modo, las empresas informa diferentes puntos de datos de un año a otro debido a cambios de estandares o lineas base.
Desarrollar una comprensión general de los diversos marcos y estándares disponibles para medir, administrar y reportar información de sostenibilidad. Habla con los inversores clave de tu empresa. Y finalmente, investigue las prácticas de la industria y sus competidores para que pueda priorizar y establecer metas.
A continuación, la empresa debe establecer una sólida estructura de gobierno de ESG. Establecer una gobernanza adecuada garantiza que existan políticas y sistemas de gestión de ESG suficientes y efectivas. Fijar controles internos, objetivos y metas, KPI y medidas de implementación para mejorar el rendimiento y las calificaciones de ESG con el tiempo.
Paso 3: mejorar la calidad de los datos
El 55% de los encuestados afirmó que la falta de datos sólidos es la barrera más importante para una mayor adopción de estrategias ESG ( BNP Paribas ).
Además, solo el 29 por ciento de las empresasdel S&P 500 utilizaron la garantía externa para sus datos de sostenibilidad.
Por lo tanto, tu objetivo debería ser el de aplicar a los datos de sostenibilidad de la empresa el mismo nivel de escrutinio y rigor usados en las métricas utilizadas en los informes financieros públicos.
Específicamente, para producir datos ESG con grado de inversión, deberías aspirar a producir información que sea:
- Material: Datos que reflejan temmas esenciales para la empresa. Evita reportar en exceso sobre información no relevante.
- Comparable: Información que sea comparables entre empresas e industrias.
- Accesible: Proporcione información que sea accesibles para inversores y otras partes interesadas en diferentes formatos.
- Confirable: Información que tiene niveles altos de garantía. Piensa en la brecha que existe actualmente entre el nivel de garantía de los estados financieros actuales de la empresa y los datos de sostenibilidad.
La producción de estos datos requiere herramientas, capacidades de desarrollo y una mayor colaboración (o incluso integración) entre los equipos de sostenibilidad y finanzas.
Paso 4: interactúa con los inversores
Durante las reuniones con los inversores, tradicionalmente los últimos minutos se dedicaban a discutir temas de sostenibilidad. Para esta tarea, generalmente se llamamaba a un analista de calificación de sostenibilidad especial el cual discutía con el experto en ESG de la compañía. En estos días, cada vez más analistas están equipados para preguntar a las empresas sobre los principales temas de ESG, como el cambio climático, la gobernanza o los problemas sociales.
Además, inversores y ONG esperan que las juntas directivas sean capaces de discutir con fluidez cuestiones ambientales o sociales claves en el sector empresarial.
Fundamentalmente, lLas partes interesadas tratan de comprender dónde se encuentra la empresa, adónde quiere ir y cómo lo hará posible .
Cuanto más pueda demostrar tu empresa su propósito de ofrecer valor a sus clientes, sus empleados y sus comunidades, mejor podrá competir y generar beneficios duraderos a largo plazo para los accionistas.
Larry Fink, Chairman and CEO, BlackRock
Además de la información que las empresas comparten al dedicar miles de horas a recopilar y publicar, las agencias de calificación utilizan fuentes alternativas. Utilizan transacciones financieras, sensores, dispositivos móviles, satélites o inteligencia artificial para analizar datos no estructurados de redes sociales o noticias. En el caso de MSCI, por ejemplo, el 45% de sus datos proviene de estas fuentes.
Por lo tanto, es esencial que la historia de ESG salga de forma natural, con un mensaje coherente en todos los canales de comunicación.
Futuro de las calificaciones ESG
Durante el último año, los organismos de normalización y los creadores de marcos anunciaron su intención de armonizar las métricas de ESG.
La fundación International Financial Reporting Standards (IFRS)lidera la iniciativa más importante para mejorar los datos y clasificaciones ESG. La IFRS ha propuesto una nueva junta de estándares de sostenibilidad para impulsar la coherencia internacional de las divulgaciones relacionadas con la sostenibilidad. La junta presentará una propuesta y una hoja de ruta antes de la COP26 en noviembre. Además, SASB GRI, CDP, CDSB y el IIRC publicaron la Statement of Intent to Work Together Towards Comprehensive Corporate Reporting.La declaración es un paso adelante para mejorar la calidad de los datos y reducir la fatiga de las encuestas ESGentre las empresas.
Del mismo modo, los legisladores están tomando medidas para cambiar de la actual divulagación de datos no-financieros de forma voluntaria a una divulgación obligatoria.
Muchos expertos consideran que la divulgación obligatoria es una forma de promover la competencia entre pares y evitar el lavado verde por parte de las empresas y la industria de servicios financieros. Además, puede mejorar la responsabilidad ejecutiva y de la junta directiva de las empresas.
Apoyar a la nueva junta de estándares de sostenibilidad de la Fundación IFRS debe ser una de las principales prioridades políticas, comerciales y para los inversores.
Paul Polman, ex-CEO de Unilever y co-fundador/presidente de IMAGINE
Un ejemplo es la Corporate Sustainability Reporting Directive de la UE (CSRD, anteriormente NFRD) y su taxonomía. La directiva CSRD producirá la primera clasificación mundial basada en la ciencia sobre lo que debería contarse como inversión sostenible. Además, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) declaró recientemente que los inversores exigen más y mejor información ESG. La SEC destacó que los marcos voluntarios actuales no están cubriendo la demanda de los inversores de información ESG.El anuncio indica la posibilidad de un marco obligatorio para las divulgaciones relacionadas con el clima similar al aseguramiento de los estados financieros.
Esperemos que estas iniciativas converjan y las NIIF consigan el apoyo de empresas, inversores y gobiernos. Se convertiría en una excelente línea de base que permite la producción de datos de calidad. En última instancia, mejores datos permitirán mejores calificaciones de ESG que muevan el capital y la acción global en la dirección correcta
Conclusiones
- • Los cambios en la forma en que las empresas generan valor contribuyeron al aumento de los activos intangibles que son muy sensibles a los problemas de ESG.
- • La demanda de información ESG ha llevado a las agencias de clasificación a desarrollar nuevas clasificaciones ESG.
- • La falta de metodologías de clasificación estándar y la calidad de los datos disponibles es un problema para el progreso de la sostenibilidad.
- • Las empresas pueden contribuir a mejorar la calidad y la materialidad de los datos que comparten.
- • Desarrollos futuros en el área incluyen la armonización de estándares y marcos y el impulso de los formuladores de políticas para la presentación de informes ESG obligatorios.
A pesar de las imperfecciones del mercado, millones de personas invierten billones de dólares en un futuro más sostenible. Este compromiso juega un papel cada vez más importante para poner los temas ASG en la agenda de las empresas, los responsables políticos y los políticos .
No tenemos treinta años para tener todo perfectamente alineado.
Hablemos de proporcionar los datos de calidad adecuados que necesitan las partes interesadas y centrémonos en la acción en la que las empresas crean valor para los accionistas, las personas y el planeta.
